Här är en uppdelning av konceptet:
vad det är:
* Riskbedömning: En frisyr är en buffert mot potentiella förluster på grund av fluktuationer i marknadsvärdet för säkerheter.
* Rabatt på säkerhetsvärde: Långivaren ger inte säkerhetens fulla marknadsvärde. Istället lånar de en procentandel som är lägre än tillgångens marknadsvärde. Skillnaden är frisyren.
* säkerhetsmarginal: Frisyren ger en kudde för att absorbera potentiella förluster om låntagaren är standard och långivaren måste sälja säkerheterna för att återkräva lånet.
* Tillämpas på olika transaktioner: Frisyrer används ofta i:
* återköpsavtal (repos): En part säljer en tillgång till en annan med ett avtal om att återköpa det vid ett senare tillfälle och ett något högre pris.
* värdepappersutlåning: En part ger värdepapper till en annan, vanligtvis i utbyte mot säkerhet.
* Centralbankutlåningsverksamhet: Centralbanker använder frisyrer när de lånas ut till affärsbanker och accepterar tillgångar som säkerhet.
* marginalutlåning: Låna medel från en mäklare för att köpa värdepapper, använda dessa värdepapper som säkerhet.
Varför används frisyrer?
* Skydda långivaren: Det främsta skälet är att skydda långivaren (t.ex. bank, mäklare-återförsäljare, centralbank) från förluster om låntagaren är standard och säkerhetens värde har minskat.
* Konto för volatilitet: Frisyrer återspeglar volatiliteten och likviditeten i den underliggande tillgången. Tillgångar med högre volatilitet och lägre likviditet kommer vanligtvis att ha större frisyrer.
* Konto för kreditrisk: Medan tillgången används som säkerhet finns det fortfarande kreditrisk att emittenten för den tillgången kommer att standard. Högre frisyrer tillämpas på högre risktillgångar.
* incitament för säker säkerhet: De uppmuntrar låntagare att lova högre kvalitet, mindre flyktiga tillgångar som säkerhet.
* Främja ekonomisk stabilitet: Genom att minska risken i finansiella transaktioner bidrar frisyrer till det finansiella systemets övergripande stabilitet.
Hur bestäms frisyrer?
Storleken på frisyren beror på flera faktorer, inklusive:
* tillgångstyp: Olika tillgångsklasser har olika frisyrräntor. Statsobligationer har vanligtvis lägre frisyrer än företagsobligationer, vilket i sin tur har lägre frisyrer än aktier.
* Kreditbetyg: Kreditbetyget för tillgångens emittent är en nyckelfaktor. Lägre rankade tillgångar kommer att ha högre frisyrer.
* mognad: Längre daterade tillgångar har i allmänhet högre frisyrer än kortare daterade tillgångar på grund av den längre tidshorisonten för potentiella värdefluktuationer.
* Volatility: Mer flyktiga tillgångar kräver större frisyrer.
* Likviditet: Mindre likvida tillgångar kommer att ha högre frisyrer, eftersom de kan vara svårare att sälja snabbt till ett rimligt pris.
* Marknadsförhållanden: Under perioder med marknadsstress kan frisyrer ökas för att återspegla ökad osäkerhet och volatilitet.
* motpartsrisk: Låntagarens kreditvärdighet påverkar också frisyren.
Exempel:
Anta att en bank lånar ut till en hedgefond via ett återköpsavtal och accepterar företagsobligationer med ett marknadsvärde på 100 miljoner dollar som säkerhet. Banken tillämpar en 5% frisyr. Det här betyder:
* Banken kommer att låna ut hedgefonden endast 95 miljoner dollar (100 miljoner - 5 miljoner).
* Skillnaden på 5 miljoner dollar är frisyren.
* Om hedgefonden är standardvärden och företagens obligationer måste säljas har banken en buffert på 5 miljoner dollar för att absorbera potentiella förluster om obligationerna har minskat i värde.
Impact:
* lånekostnader: Högre frisyrer ökar effektivt kostnaden för upplåning, eftersom låntagare måste pantsätta mer säkerheter för att få samma finansiering.
* Likviditet: Frisyrer kan påverka likviditet, särskilt under perioder med stress när långivare kan öka frisyrer, vilket gör det svårare för låntagare att få finansiering.
* Finansiell stabilitet: Frisyrer kan bidra till ekonomisk stabilitet genom att minska risken, men överdrivna eller procykliska frisyrjusteringar (dvs. öka under nedgångar) kan förvärra marknadsvolatilitet.
Sammanfattningsvis:
En försiktighetsfrisyrjustering är ett avgörande verktyg för riskhantering i finansiella transaktioner och fungerar som ett säkerhetsnät mot potentiella förluster på grund av fluktuationer av tillgångar. Det är en rabatt som tillämpas på marknadsvärdet för säkerheter, skyddar långivare och främjar finansiell stabilitet. Storleken på frisyren beror på olika faktorer, inklusive tillgångstyp, kreditbetyg, volatilitet och marknadsförhållanden.